भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के म्यूचुअल फंड (एमएफ) निवेश पर प्रतिबंध लगाने के फैसले से अतिरिक्त टियर -1 (एटी 1) बॉन्ड में एमएफ और बैंकिंग क्षेत्रों में तूफान खड़ा हो गया है। वित्त मंत्रालय ने नियामक से बदलावों को वापस लेने को कहा है क्योंकि इससे म्यूचुअल फंड के निवेश और बैंकों की फंड जुटाने की योजना में व्यवधान पैदा हो सकता है।

AT1 बांड क्या हैं? इन बांडों में कुल क्या बकाया है?

AT1 बॉन्ड अतिरिक्त टियर -1 बॉन्ड के लिए खड़े होते हैं। ये अनसिक्योर्ड बॉन्ड होते हैं जिनका स्थायी कार्यकाल होता है। दूसरे शब्दों में, बांड की कोई परिपक्वता तिथि नहीं है। उनके पास कॉल विकल्प है, जिसका उपयोग बैंकों द्वारा निवेशकों से वापस इन बांडों को खरीदने के लिए किया जा सकता है। इन बॉन्ड्स का इस्तेमाल आमतौर पर बैंक अपने कोर या टियर -1 कैपिटल के लिए करते हैं। AT1 बॉन्ड अन्य सभी ऋणों के अधीनस्थ हैं और केवल सामान्य इक्विटी से वरिष्ठ हैं। म्युचुअल फंड (म्यूचुअल फंड) स्थायी ऋण साधनों में सबसे बड़े निवेशकों में से एक हैं, और 90,000 करोड़ रुपये के बकाया अतिरिक्त टियर- I बॉन्ड जारी करने के 35,000 करोड़ रुपये से अधिक हैं।

सेबी द्वारा हाल ही में क्या और क्यों कार्रवाई की गई है?

हाल के एक परिपत्र में, सेबी ने म्यूचुअल फंड्स से कहा कि वे इन स्थायी बांडों को 100 साल के साधन के रूप में महत्व दें। अनिवार्य रूप से इसका मतलब है कि एमएफ को यह धारणा बनानी होगी कि इन बांडों को 100 वर्षों में भुनाया जाएगा। नियामक ने एमएफ को किसी स्कीम की परिसंपत्तियों के 10 प्रतिशत पर बॉन्ड के स्वामित्व को सीमित करने के लिए कहा। सेबी के अनुसार, ये उपकरण अन्य ऋण साधनों की तुलना में जोखिम भरा हो सकता है। भारतीय स्टेट बैंक (RBI) द्वारा भारतीय रिज़र्व बैंक (SBI) द्वारा बचाए जाने के बाद, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने AT1 बॉन्ड पर जारी किए गए 8,400 करोड़ रुपये के राइट-ऑफ की अनुमति के बाद सेबी ने यह निर्णय लिया है।

कैसे प्रभावित होंगे एमएफ?

आमतौर पर, MF ने AT1 बॉन्ड्स पर कॉल विकल्प की तारीख को परिपक्वता तिथि के रूप में माना है। अब, यदि इन बांडों को 100-वर्ष के बांड के रूप में माना जाता है, तो यह इन बांडों में जोखिम उठाता है क्योंकि वे अल्ट्रा दीर्घकालिक हो जाते हैं। इससे इन बॉन्डों की कीमतों में उतार-चढ़ाव भी हो सकता है क्योंकि जोखिम इन बॉन्डों पर पैदावार बढ़ाता है। बॉन्ड यील्ड और बॉन्ड की कीमतें विपरीत दिशाओं में चलती हैं और इसलिए, उच्च उपज बॉन्ड की कीमत को कम कर देगा, जिसके परिणामस्वरूप इन बॉन्डों को रखने वाले एमएफ योजनाओं के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य में कमी आएगी।

इसके अलावा, ये बॉन्ड लिक्विड नहीं हैं और इससे एमएफ को रिडेम्पशन प्रेशर पूरा करने के लिए बेचना मुश्किल होगा। “, इस नए नियम के कारण संभावित प्रतिभूतियों से म्यूचुअल फंड हाउसों को सेकेंडरी मार्केट में बॉन्ड्स की घबराहट के कारण पैदावार बढ़ाने में मदद मिलेगी।”

बैंकों पर क्या है असर?

एटी 1 बॉन्ड राज्य के बैंकों के लिए पसंद के पूंजी साधन के रूप में उभरा है क्योंकि वे पूंजी अनुपात को किनारे करने का प्रयास करते हैं। यदि इस तरह के बॉन्ड में म्यूचुअल फंड द्वारा निवेश पर प्रतिबंध हैं, तो बैंकों को उस समय पूंजी जुटाने में मुश्किल होगी जब उन्हें खराब संपत्ति के मद्देनजर फंड की जरूरत होगी। एटी 1 बॉन्ड का एक बड़ा हिस्सा म्यूचुअल फंड द्वारा खरीदा जाता है। मार्च २०१० में येस बैंक के एटी १ राइट-डाउन के बाद निजी बैंकों द्वारा इस तरह के जारी होने की एक आभासी अनुपस्थिति के बीच २०२०-२०२१ में राज्य के बैंकों ने एटीवी उपकरणों में लगभग २.३ बिलियन डॉलर खर्च किए हैं। फिच रेटिंग्स ने कहा कि पूंजी संरचना के अपेक्षाकृत छोटे अनुपात के लिए (जोखिम-भारित संपत्ति का लगभग एक प्रतिशत औसत) लेकिन तेजी से राज्य के बैंकों के बीच तेजी से अनुकूलता मिल रही है।

वित्त मंत्रालय ने सेबी को फैसले की समीक्षा करने के लिए क्यों कहा है?

वित्त मंत्रालय ने म्यूचुअल फंड हाउस के लिए सेबी द्वारा निर्धारित एटी 1 बॉन्ड के लिए वैल्यूएशन मानदंड वापस लेने की मांग की है क्योंकि इससे म्यूचुअल फंड को नुकसान हो सकता है और इन बॉन्ड्स से बाहर निकलकर, पीएसयू बैंकों की पूंजी जुटाने की योजनाओं को प्रभावित कर सकता है। सरकार ऐसे समय में बैंकों के कोष जुटाने की कवायद में व्यवधान नहीं चाहती जब दो पीएसयू बैंक निजीकरण के ब्लॉक में हों। वित्त वर्ष २०११ में बैंकों को प्रस्तावित पूंजी इंजेक्शन प्राप्त करना बाकी है, हालांकि उन्हें भविष्य में निकट भविष्य में परिसंपत्ति-गुणवत्ता की चुनौतियों का सामना करने के लिए अधिक पूंजी की आवश्यकता होगी। फिच का खुद का अनुमान अगले दो वर्षों के लिए विभिन्न तनाव परिदृश्यों के तहत क्षेत्र की पूंजीगत आवश्यकता को $ 15 बिलियन -58 बिलियन के बीच रखता है, जिनमें से स्टेट बैंक थोक के खाते में हैं।